VERDIKALKULATOR

Beregn verdien av din virksomhet

En bedrifts markedsverdi kan ikke beregnes skjematisk. Det er nødvendig med analyse av regnskaper og budsjetter/planer og vurdering av en rekke markedsmessige og tekniske forhold for å kunne vurdere forutsetninger for fremtidig verdiskapning.

Men inntektsprognoser, rentenivå, vekst og risiko vil uansett være helt sentrale faktorer i slike vurderinger. I verdikalkulatoren kan du se hvordan verdien av din virksomhet varierer når du endrer disse sentrale faktorene.

Verdien av virksomheten er ikke det samme som verdien av bedriften. Bedriftens verdi omfatter i tillegg alle eiendeler og forpliktelser utover de varige driftsmidler som anvendes i virksomheten. Det må også korrigeres for latent skatt.

Q1. Normalt årlig driftsresultat, etter avskrivninger (kroner)

Fremtidig nivå for årlig driftsresultat etter avskrivning forteller hvilken brutto kontantstrøm selve virksomheten vil bidra med.

Det forutsettes her at nødvendig årlig reinvestering i driftsmidler for å opprettholde kapasiteten tilsvarer årlige avskrivninger. Eventuell resultateffekt fra aktiviteter som ikke har med selve driften å gjøre regnes ikke med.

Q2. Normalt gjennomsnittlig nivå; lagerbeholdning (kroner): Kapitalbinding i lager er nødvendig i mange virksomheter. Lagerbeholdninger omfatter råvarer, halvfabrikat, ferdigvarer, emballasje o.a. Vurder gjennomsnittlig størrelse av den totale lagerbeholdningen gjennom året.

Q3. Normalt gjennomsnittlig nivå kundefordringer (kroner): Utestående kundefordringer binder kapital i alle virksomheter som selger varer eller tjenester på kreditt. Vurder gjennomsnittlig størrelse av kundefordringer gjennom året.

Q4. Normalt gjennomsnittlig nivå leverandørgjeld (kroner): Gjeld til leverandører er rentefri kreditt så lenge gjelden innfris innen betalingsfristene. Vurder gjennomsnittlig størrelse av leverandørgjelden gjennom året.

Q5. Kassekredittrente (%): Det forutsettes at arbeidskapital (lager + kundefordringer – leverandørgjeld) finansieres med kassekreditt. Vurder gjennomsnittlig nivå for effektiv kassekredittrente. Beregnede renter på kassekreditt trekkes i fra driftsresultatet for å komme frem til hvilket årlig beløp driften bidrar med til forrentning av de driftsrelaterte varige driftsmidlene (virksomheten).

Q6. Effektiv rente 10 års statsobligasjon (risikofri rente): Normalt drifteresultat etter avskrivninger og etter renter til finansiering av arbeidskapitalen kapitaliseres for å finne nåverdien av fremtidig kontantstrøm fra driften. Kapitaliseringsrenten bygges opp med utgangspunkt i et utrykk for en risikofri rente, her; effektiv rente på 10 års norske statsobligasjoner. Slike obligasjoner handles daglig på Oslo Børs og næringslivsorienterte dagsaviser har fyldig informasjon om utviklingen i effektiv rente fra dag til dag.

Q7. Forretningsmessig risikotillegg (%) Eksempel: LAV (5,0) – HØY (30,0)

Det fremtidige driftsresultatet for din virksomhet har ikke like høy sikkerhet som renter på statsobligasjoner. Derfor vil en kjøper ikke betale like mye for virksomheten som han vil betale for statsobligasjoner med samme årlige kontantstrøm i form av garanterte renter.

I kapitaliseringsrenten gjøres et påslag for forretningsmessig risiko. Det er usikkerheten i fremtidig driftsresultat som styrer risikotilleggets størrelse. Eksempelvis har attraktiv næringseiendom med god beliggenhet, langsiktige kontrakter og solide leietakere liten usikkerhet i fremtidig driftsresultat. Risikotillegget er derfor svært lavt for slik virksomhet.

På den annen side har en nyetablert virksomhet med lovende teknologiske løsninger, men som bare så vidt har kommet i gang med markedsføring og salg, vanskelig for å sannsynliggjøre et fremtidig driftsresultat i det hele tatt. Prognoser for fremtidig driftsresultat vil være svært usikre. Risikotillegget blir ofte svært høyt for slik virksomhet.

Veletablerte virksomheter med innarbeidede produkter, stabile kunder og markeder og en dyktig organisasjon vil ha et risikotillegg et sted mellom ytterpunktene.

Risikotillegget vil også avhenge av om anslaget for driftsresultatet er optimistisk, realistisk eller pessimistisk. Hvis det tas høyde for risiko i inntektsanslaget, er det mer sannsynlig å oppnå dette.

Q8. Fremtidig årlig inflasjon (%): Den nominelle verdien av fremtidig driftsresultat etter renter av arbeidskapital forutsettes å endres i takt med antatt årlig inflasjon.

Q9. Antatt årlig vekst i driftsresultat etter avskrivning (%), utover inflasjon: Vekst utover årlig inflasjon kan skyldes høy vekst i det markedet som betjenes eller antatt vekst i markedsandel pga sterke konkurransefortrinn. Det er ikke realistisk å forutsette en varig høy vekst utover inflasjon, slik som denne forenklede modellen legger opp til. Andre verdivurderingsmodeller åpner for kalkyler med periodevis vekst på forskjellige nivåer.

VERDIKALKULATOR

Beregn verdien av din virksomhet

Estimert verdi av din virksomhet er: